很多股民都有这样的困惑：为什么我坚持长期持有股票，最后却依旧亏钱？
我身边就有一个真实案例——朋友老张，2007年股市最热的时候，听人说“长期持有就是价值投资”，于是买了一只传统能源股。当时股价正处高位，他想着放个十年八年，总能赚一笔。结果十多年过去，新能源全面崛起，那家公司利润连年下滑，股价跌得只剩当初的零头。老张仍相信“时间会给我答案”，可时间早已残酷地告诉他：这个套，他可能永远解不开。
问题的根源在于，太多人把“长期持有”当作价值投资的本质。这就像学游泳——你在水里泡两小时，并不代表你会游泳，真正会游泳是掌握换气和划水技巧。价值投资也是如此，长期持有只是它可能的结果，而绝不是一开始的操作准则。
真正的价值投资，核心是用低于真实价值的价格买入，并在持有过程中持续评估这份价值是否变化。比如，你看中一家奶茶店，估算其每月利润4.5万元，加上设备和客户资源整体约值80万元。若老板因急需用钱，以60万元转让，你接手就符合“用六毛买一块”的原则。但如果出价100万元，就算打算长期持有，也是在高价接盘，与价值投资无关。
很多人把“长期持有”等同于价值投资，主要是受两种“幸存者偏差”影响。第一种是成功案例过滤——我们常听巴菲特持有可口可乐30年赚了几十倍，却忽视他卖掉的公司。疫情冲击下，巴菲特清仓30年持有的航空股，因为行业内在价值大幅下降，原投资逻辑已不成立。第二种是被动坚持美化——一些人买入股票被套，舍不得割肉，就自我安慰是价值投资，结果等来的是公司退市。
普通人践行价值投资，可以按四步来操作：
第一步，算清内在价值：评估企业是否能持续盈利、是否有护城河、行业是否在成长。
第二步，等待安全边际：只有价格明显低于内在价值时才买入。
第三步，动态跟踪：在持有过程中关注企业价值变化，若盈利能力下降，及时重新评估。
第四步，该卖就卖：因价值而买，因高估而卖。
巴菲特减持比亚迪就是典型案例。2008年，他以每股1.4港元买入，比亚迪当时被低估。多年后，比亚迪成为全球电动车龙头，股价远超内在价值，他开始分批减持。这不是“不长期”，而是对价值规律的尊重。
真正的价值投资，持有时间可长可短。如果价格短期内超过内在价值，可以很快卖出；如果企业价值持续增长，可以持有一辈子。巴菲特持有喜诗糖果50年，因为品牌不断强化、利润持续上升。但哪一天价值下降，他也会毫不迟疑卖掉。
价值投资不是持有得久，而是买得便宜、买得有理、卖得果断。亏钱往往不是因为拿得不够长，而是方法和逻辑一开始就错了。
你手里的股票和基金，真的算过它们的内在价值吗？是跟风买入，还是经过认真分析？下次做投资决策时，不妨先回答这个问题。
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